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Eine Anleihe ist ein Schuldverschreibung, die ein Investor an einen Kreditnehmer vergibt, der in der Regel ein privates Unternehmen oder eine staatliche Institution ist.
Wenn Händler eine Anleihe kaufen, leihen sie dem Emittenten im Wesentlichen Geld. Im Gegenzug verspricht der Emittent, während der Laufzeit der Anleihe einen bestimmten Zinssatz zu zahlen und am Ende der Laufzeit den Kapitalbetrag vollständig an den Händler zurückzuzahlen [1]. Zum Beispiel würde eine 10-jährige Anleihe im Wert von 1000 $ mit einem Kupon von 5% pro Jahr 10 Jahre lang 50 $ pro Jahr zahlen, nach denen der Kapitalbetrag vollständig an den Händler zurückgezahlt wird.
Der iShares Core US Aggregate Bond ETF (AGG ETF) und der Vanguard Total Bond Market ETF (BND ETF) sind Anleihe-ETFs, die einen Index verfolgen, der den gesamten US-Unternehmensanleihenmarkt umfasst. Dieser Artikel wird tiefer in die beiden ETFs eintauchen und ihre Gemeinsamkeiten und Unterschiede diskutieren.
Was ist ein Anleihe-ETF?
Ein Anleihe-ETF ist ein ETF-Typ, der ausschließlich in Anleihen investiert.
Typischerweise werden Anleihe-ETFs passiv verwaltet, da sie dazu dienen, einen bestimmten Index an den Börsen zu verfolgen. Im Vergleich zu Investmentfonds können Händler die Anleihe-ETFs während der gesamten Handelszeiten an der Börse handeln. Dies ist einer der Gründe, warum Anleihe-ETFs im Vergleich zu Investmentfonds eine höhere Liquidität bieten.
Lesen Sie diesen Artikel über Investmentfonds vs. ETFs.
Was ist der AGG ETF?
Der iShares Core US Aggregate Bond (AGG) ETF ist ein Produkt, das von BlackRock an der NYSE emittiert wird und den Bloomberg US Aggregate Bond Index verfolgt. Viele Händler mögen denken, dass der AGG den gesamten US-Anleihenmarkt repräsentiert. Der Index verfolgt jedoch nur den Investment-Grade-Teil des Anleihenmarktes. Der Fonds hält über 10.420 US-Investment-Grade-Anleihen mit einer gewichteten durchschnittlichen Restlaufzeit von etwa 8,65 Jahren und einer durchschnittlichen Duration von etwa 6,39 Jahren [2].
Etwa 73,22% des Fonds sind AAA-bewerteten Anleihen zugewiesen, der höchsten möglichen Bewertung, die jede große Ratingagentur einem Emittenten zuweisen kann [3]. Diese Anleihen weisen eine hohe Kreditwürdigkeit auf, da ihre Emittenten in der Lage sind, ihre finanziellen Verpflichtungen schnell zu erfüllen und ein geringeres Ausfallrisiko aufweisen.
Die Daten für die gewichtete durchschnittliche Restlaufzeit, die durchschnittliche Duration und die Zuordnungen der Kreditbewertungen stammen vom 31. August 2022 [4].
Die Anleihen im ETF sind weiter in verschiedene Sektoren unterteilt. Hier sind die fünf wichtigsten Sektoren und ihre Gewichtung.
| Sektorenaufschlüsselung | Gewichtung (%) |
| Schatzanleihen | 41.39 |
| Durch Hypotheken besicherte Wertpapiere (Pass-Through) | 27.53 |
| Industrie | 14.45 |
| Finanzinstitute | 8.17 |
| Versorgungsunternehmen | 2.09 |
Die Daten für die oben genannte Tabelle stammen von der BlackRock-Website [5].
Die Daten oben sind die Sektorenaufschlüsselungs-Gewichtungen des ETFs vom 29. September 2022.
Was ist der BND ETF?
Der Vanguard Total Bond Market (BND) ETF ist ein Produkt, das von der Vanguard Group an der NYSE emittiert wird. Er zielt darauf ab, den Bloomberg US Aggregate Float Adjusted Index zu verfolgen.
Der Float Adjusted Index bezieht sich auf den Anteil eines bestimmten Wertpapiers, der für den öffentlichen Handel verfügbar ist und Anteile, die von Unternehmensinsidern, Tochtergesellschaften oder Regierungen gehalten werden, ausschließt [6]. Nicht float-adjusted Benchmarks würden diese Wertpapiere enthalten, obwohl sie einen Teil des Marktes repräsentieren, der Portfolio-Managern und anderen Investoren nicht zugänglich ist.
Dieser ETF hält 10.178 US-Investment-Grade-Anleihen mit einer gewichteten durchschnittlichen Restlaufzeit von 8,9 Jahren und einer durchschnittlichen Duration von 6,7 Jahren. Ungefähr 67% dieses Fonds sind US-Regierungsanleihen zugeordnet, darunter Produkte des US-Schatzamts, der US-Agentur und US-Agentur Mortgage-Backed Securities. Die zweithöchste Position besteht aus BBB-bewerteten Anleihen mit einer Zuordnung von etwa 14,27%.
Die Daten für die gewichtete durchschnittliche Restlaufzeit, die durchschnittliche Duration und die Zuordnung der Kreditbewertungen stammen vom 31. August 2022 [7].
Die Anleihen im ETF sind weiter in verschiedene Sektoren unterteilt. Hier ist die Top-Fünf-Sektorenaufschlüsselung mit ihren Gewichtungen.
| Sektorenaufschlüsselung | Gewichtung (%) |
| Schatzanleihen (US-Staatsanleihen) | 46.00 |
| Regierungsunterstützte Hypothekenanleihen | 20.20 |
| Industrie | 15.70 |
| Finanzinstitute | 8.80 |
| Ausländische Anleihen | 3.70 |
Die Daten für die oben genannte Tabelle stammen von der Vanguard-Website [8].
Die Daten oben sind die Sektorenaufschlüsselungs-Gewichtungen des ETFs zum 31. August 2022.
Wie der AGG ETF und der BND ETF funktionieren
AGG ETF
Der AGG ETF wird von BlackRock Fund Advisors (BFA) verwaltet, die als Anlageberater des ETFs fungieren. BFA verwendet einen indexbasierten Ansatz, um das Anlageziel des Fonds zu erreichen. Der Berater versucht nicht, den von ihm verfolgten Index zu übertreffen, und sucht auch keine vorübergehenden defensiven Positionen, wenn die Märkte zurückgehen oder überbewertet erscheinen. Diese indexbasierte Methode kann die Chance ausschließen, dass der Fonds den zugrunde liegenden Index (Bloomberg US Aggregate Bond Index), den er verfolgt, deutlich übertrifft, reduziert aber auch einige Risiken des aktiven Managements, wie zum Beispiel eine schlechte Auswahl von Wertpapieren [9].
BND ETF
Der Vanguard-Fondsmanager verwaltet den BND ETF und fungiert als Anlageberater für den ETF. Der Fondsmanager verwendet einen passiven Anlageansatz, der darauf abzielt, die Wertentwicklung des Bloomberg US Aggregate Float-Adjusted Index nachzubilden. Der passive Anlageansatz des Fonds verwendet eine Sampling-Technik, um wichtige Benchmark-Eigenschaften wie Laufzeit, Cashflow und Qualität abzubilden. Dieses optimierte Sampling soll die Kosten und die Unpraktikabilität einer vollständigen Nachbildung des Index vermeiden [10].
AGG vs BND ETF: Ein Vergleich
| AGG ETF | BND ETF | |
| Gründungsdatum des Fonds | 2009 | 2007 |
| ETF-Anbieter | Angeboten von BlackRock | Angeboten von Vanguard |
| Verfolgter Index | Bloomberg US Aggregate Bond Index | Bloomberg US Aggregate Float-Adjusted Index |
| Anlagestrategie des Fonds | Passiv verwaltet, strebt nach Verfolgung des Index | Passiv verwaltet, strebt nach Verfolgung des Index |
| Nettovermögen | $82.23B | $283.8B |
| Dividendenrendite | 2.02% | 2.23% |
| Kostenquote (Expense Ratio) | 0.03% | 0.03% |
| Gewichtete durchschnittliche Restlaufzeit | 8.65 jahre | 8.9 jahre |
| Durchschnittliche Duration | 6.39 jahre | 6.7 jahre |
| Anzahl der gehaltenen Anleihen | 10,420 | 10,178 |
Die Daten für die oben genannte Tabelle stammen von den Websites von iShares by BlackRock und Vanguard Group [11, 12]. Die Daten oben sind vom 6. Oktober 2022.
Performance-Vergleich AGG vs. BND ETF
Der BND von Vanguard und der AGG von BlackRock haben in den letzten 10 Jahren nahezu identische Renditen erzielt, basierend auf den historischen Performance-Daten beider ETFs.
| AGG ETF (%) | BND ETF (%) | |
| 1 Monat | -3.03 | -2.97 |
| 3 Monate | -4.30 | -4.23 |
| 1 Jahre | -13.78 | -13.93 |
| 3 Jahre | -3.17 | -3.18 |
| 5 Jahre | -0.01 | 0.00 |
| 10 Jahre | 0.96 | 0.96 |
Die Daten für die oben genannte Tabelle stammen von der Website von Yahoo Finance [13, 14]. Die Daten oben sind vom 6. Oktober 2022.
Gemeinsamkeiten zwischen AGG und BND ETF
Management-Stil
Sowohl der AGG als auch der BND ETF werden passiv verwaltet, da die Fondsmanager versuchen, die Performance des Index nachzubilden. Beide passiven ETFs bieten Händlern größere Flexibilität, eine Buy-and-Hold-Strategie durchzuführen, im Vergleich zu einem aktiv verwalteten ETF.
Kostenquote
Basierend auf den obigen Daten ist zu erkennen, dass beide Fonds eine Kostenquote von nur 0,03% haben. Diese Kostenquote wird verwendet, um die Kosten für das Portfoliomanagement, die Verwaltung, das Marketing und die Vertriebskosten zu decken. Eine niedrige Kostenquote verringert die Kosten, die ein Händler für den Fonds zahlen muss, und dies gilt jährlich.
Unterschiede zwischen AGG und BND ETF
BND vs. AGG: Messbare Daten
Der BND ETF hat mehr als 283,8 Milliarden Dollar an verwaltetem Vermögen, was größer ist als der AGG ETF mit 82,23 Milliarden Dollar unter Verwaltung.
Allerdings hat der BND ETF ein leicht längeres gewichtetes durchschnittliches Fälligkeitsdatum. Die durchschnittliche effektive Fälligkeit ist die durchschnittliche Zeitspanne, bis festverzinsliche Wertpapiere, die ein Fonds hält, fällig werden und zurückgezahlt werden. Je länger die durchschnittliche Fälligkeit, desto stärker reagiert der ETF-Preis auf Änderungen des Zinssatzes.
Zusätzlich dazu ist die durchschnittliche Duration für den BND ETF auch leicht höher. Die durchschnittliche Duration misst die Empfindlichkeit der Anleihepreise auf Zinsbewegungen. Wenn beispielsweise eine Anleihe eine durchschnittliche Duration von drei Jahren hat, fällt ihr Preis um etwa 3%, wenn der Zinssatz um einen Prozentpunkt erhöht wird. Wenn jedoch der Zinssatz um einen Prozentpunkt fällt, steigt der Preis der Anleihe um etwa 3% [15].
Der BND ETF verfolgt die Performance des Bloomberg US Aggregate Float-Adjusted Index, während der AGG ETF die Performance des Bloomberg US Aggregate Bond Index verfolgt. Der BND ETF spiegelt die Marktaktivitäten und Aktien wider, die aktiv am Markt gehandelt werden können [16].
Der float-adjusted Index wird oft als genaue Widerspiegelung der Marktkapitalisierung des Index betrachtet. Dies liegt daran, dass der float-adjusted Index nur den Preis des Eigenkapitals berücksichtigt und ihn mit der Anzahl der Aktien multipliziert, die im Markt frei verfügbar sind. Daher wird die Marktkapitalisierung des nicht float-adjusted Index immer höher sein, da sie alle aktiven und inaktiven Aktien am Markt berücksichtigt.
Fazit
Basierend auf den vergangenen zehn Jahren der Performance von AGG und BND ETF haben sie ähnliche Renditen für Händler erzielt [17]. Darüber hinaus sind die Strategien, Portfolios, Benchmarks und Kosten für beide ETFs so ähnlich, dass es schwer zu sagen ist, welcher besser für Händler geeignet ist. Beide sind eine Überlegung wert für diejenigen, die an Handel mit Anleihe-ETFs interessiert sind.
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Referenz
- “Bonds-Investor.gov US Securities and Exchange Commission” . https://www.investor.gov/introduction-investing/investing-basics/investment-products/bonds-or-fixed-income-products/bonds . Accessed 03 Oct 2022
- “iShares Core U.S. Aggregate Bond ETF – iShares by BlackRock” . https://www.ishares.com/us/products/239458/ishares-core-total-us-bond-market-etf . Accessed 03 Oct 2022
- “iShares Core U.S. Aggregate Bond ETF – BlackRock” . https://www.blackrock.com/us/individual/products/239458/ishares-core-total-us-bond-market-etf . Accessed 28 Oct 2022
- ““Diversify Equity Risk with AGG – iShares by BlackRock” . https://www.ishares.com/us/literature/product-brief/ishares-core-us-aggregate-bond-etf-product-brief-en-us.pdf . Accessed 03 Oct 2022
- ““Diversify Equity Risk with AGG – iShares by BlackRock” . https://www.ishares.com/us/literature/product-brief/ishares-core-us-aggregate-bond-etf-product-brief-en-us.pdf . Accessed 03 Oct 2022
- “Vanguard to Use Floating Benchmarks – ThinkAdvisor” . https://www.thinkadvisor.com/2009/09/23/vanguard-to-use-floating-benchmarks/ . Accessed 04 Oct 2022.
- “BND Vanguard Total Bond Market ETF – Vanguard” . https://investor.vanguard.com/investment-products/etfs/profile/bnd . Accessed 03 Oct 2022
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- “2022 Summary Prospectus – iShares by BlackRock” . https://www.ishares.com/us/library/stream-document?stream=reg&product=ISHAGG&shareClass=NA&documentId=985985%7E987034%7E926213%7E1539662%7E1604605&iframeUrlOverride=%2Fus%2Fliterature%2Fsummary-prospectus%2Fsp-ishares-core-us-aggregate-bond-etf-2-28.pdf . Accessed 04 Oct 2022.
- “Vanguard Total Bond Market ETF Summary Prospectus – Vanguard” . https://personal.vanguard.com/pub/Pdf/sp928.pdf?2210172975 . Accessed 05 Oct 2022.
- “iShares Core US Aggregate Bond ETF – iShares by BlackRock” . https://www.ishares.com/us/products/239458/ishares-core-total-us-bond-market-etf . Accessed 06 Oct 2022
- “Vanguard Total Bond Market ETF – Vanguard Group” . https://investor.vanguard.com/investment-products/etfs/profile/bnd . Accessed 06 Oct 2022
- “iShares Core U.S. Aggregate Bond ETF (AGG) – Yahoo Finance” . https://finance.yahoo.com/quote/AGG/performance?p=AGG . Accessed 06 Oct 2022
- “Vanguard Total Bond Market Index Fund (BND) – Yahoo Finance” . https://finance.yahoo.com/quote/BND/performance?p=BND . Accessed 06 Oct 2022
- “Price Value of a Basis Point (PVBP) – Investopedia” . https://www.investopedia.com/terms/p/pvbp.asp . Accessed 06 Oct 2022
- “Free Float Methodology & How to Calculate Market Capitalization – Investopedia” . https://www.investopedia.com/terms/f/freefloatmethodology.asp . Accessed 28 Oct 2022
- “BND vs. AGG: Comparing Bond ETFs – Investopedia” . https://www.investopedia.com/articles/etfs-mutual-funds/050316/bnd-vs-agg-comparing-bond-etfs.asp . Accessed 28 Oct 2022
