Die Märkte haben mit volatilen, zweiseitigen Kursbewegungen auf die von US-Präsident Trump verhängten Zölle gegen Kanada, Mexiko und China reagiert. Diese Zölle waren in Geschwindigkeit, Umfang und Reichweite möglicherweise größer als erwartet. Zunächst stärkte sich der Dollar, während der Yen aufgrund der Nachfrage nach sicheren Häfen überdurchschnittlich abschnitt. Risikomärkte wie Aktien und wachstumsabhängige Währungen wie AUD und NZD gerieten unter Druck.
Die Volatilität nahm zu, und „Schlagzeilen-Chaos“ dominierte den Markt, als später am Tag eine Einigung über eine einmonatige Verzögerung der mexikanischen Zölle erzielt wurde und nach Börsenschluss auch für Kanada. Die Marktstimmung wurde von Sorgen über das globale Wachstum und Vergeltungsmaßnahmen bestimmt. Die Märkte beobachten nun aufmerksam weitere Anzeichen für mögliche Verzögerungen bei der Umsetzung der Zölle sowie neue potenzielle Zollankündigungen.
Wichtige Punkte
- Trumps Zölle verursachten Marktvolatilität, stärkten den USD und sichere Häfen, während sie risikobehaftete Währungen belasteten.
- Währungsbewegungen kehrten sich nach Vereinbarungen über Zollverzögerungen mit Mexiko und Kanada um.
- Langfristige Zölle könnten das globale Wachstum bremsen, die US-Inflation erhöhen und Handelsdynamiken verändern.
Wichtige von Trump eingeführte Zollmaßnahmen [1]
Wie angekündigt, verhängte Präsident Trump am 1. Februar 2025 neue Zölle auf Kanada, Mexiko und China und löste damit einen Handelskrieg mit drei der größten Handelspartner der USA aus. Durch die Exekutivanordnung wurde ein Zollsatz von 25 % auf Importe aus Kanada und Mexiko erhoben, mit Ausnahme kanadischer Öl- und Energieprodukte, die einer Abgabe von 10 % unterliegen. Chinesische Importe wurden mit zusätzlichen 10 % Zöllen belegt.
Die Änderungen betreffen Waren aus Ländern, die zusammen etwa 42 % aller US-Importe ausmachen. Als Reaktion kündigte Kanada 25 % Zölle auf US-Waren wie Alkohol, Kleidung, Haushaltsgeräte und Holz an. Mexikos Präsidentin Sheinbaum erklärte zunächst, dass das Land ebenfalls Vergeltungsmaßnahmen ergreifen werde. Später wurde jedoch eine Einigung über eine Verzögerung erzielt.
Wie Zölle globale Währungen beeinflussen
Wie erwartet, stieg der US-Dollar an, während der CAD und der MXN aufgrund von Befürchtungen über ein verlangsamtes Wachstum und mögliche Rezessionen in Kanada und Mexiko fielen. Auch der AUD und der NZD, die enge Verbindungen zur chinesischen Wirtschaft haben, standen unter Druck.
Der Euro fiel ebenfalls, da Trump Zölle auf Eurozonen-Importe ins Visier nahm. Der Yen war der relative Gewinner, da er als sicherer Hafen gefragt war, ebenso wie der Schweizer Franken, der jedoch eng mit der Eurozone verbunden ist.
Diese Bewegungen kehrten sich später am Tag um, als eine Einigung über Zollverzögerungen erzielt wurde. Tatsächlich schloss der CAD im grünen Bereich, während auch andere wichtige Währungen ihre anfänglichen Verluste ausglichen.
Der Zusammenhang zwischen Zöllen und Wechselkursen
Zölle beeinflussen Wechselkurse, indem sie Handelsströme verändern und die Nachfrage nach Währungen beeinflussen. Sie können eine stärkere heimische Währung begünstigen, indem sie Importe reduzieren und die Handelsbilanz verbessern.
Wenn ein Land Zölle auf Importe erhebt, verringert sich oft das Volumen der importierten Waren, was die Nachfrage nach ausländischen Währungen senken kann. Dies führt tendenziell zu einer Aufwertung der heimischen Währung.
Wenn beispielsweise die USA hohe Zölle auf kanadische Waren erheben, könnten US-Unternehmen weniger Waren aus Kanada kaufen. Dadurch würde die Nachfrage nach CAD sinken, was zu einer Schwächung gegenüber dem USD führen könnte. Vergeltungsmaßnahmen Kanadas, wie Zölle auf US-Exporte, könnten jedoch gegenläufige Effekte haben.
Auswirkungen auf Handelsbilanzen und Währungsbewertungen
Zölle sind Steuern auf importierte Waren, die meist als Prozentsatz des Warenwerts erhoben werden. Beispielsweise bedeutet der 25%ige Zoll auf kanadische und mexikanische Waren, dass ein Produkt, das in den USA 40 USD kostet, mit zusätzlichen 10 USD belastet wird.
Regierungen nutzen Zölle, um heimische Industrien zu schützen und Handelsungleichgewichte zu korrigieren. Diese Maßnahmen können Wechselkurse beeinflussen, indem sie Importe aus bestimmten Ländern reduzieren und damit die Nachfrage nach deren Währungen senken.
Fallstudien: Währungsbewegungen während Trumps Zollankündigungen
Seit der Ankündigung der Zölle am Wochenende waren die Währungen volatil. Risikoaverse Anleger verkauften wachstumsabhängige Währungen, während sichere Häfen gefragt waren. Nachdem jedoch die Einigung zwischen Mexiko und den USA bekannt wurde, kehrten sich viele dieser Bewegungen um.
Die späte Einigung mit Kanada verstärkte diese Umkehrbewegung. Falls weitere Zölle vermieden oder verzögert werden, könnte es keine wesentlichen Auswirkungen auf die wirtschaftlichen Aussichten geben. Der USD könnte jedoch weiter schwanken, je nachdem, wie die Märkte die Zolldynamik einpreisen.
USD-Trends
Der Dollar befindet sich seit September in einem starken Aufwärtstrend und erreichte Mitte Januar ein Zwei Jahres Hoch. Sein inflationsbereinigter Wechselkurs war auf dem höchsten Stand seit 1985.
Ein entscheidendes Marktthema 2024 war die Stärke der US-Wirtschaft. Mit einer Mischung aus Zöllen, Einwanderungskontrollen, fiskalischen Anreizen und Deregulierung sowie einer auf Pause stehenden Fed-Politik gab es nur wenige Investoren, die sich gegen den „King Dollar“ stellten.
Auswirkungen auf andere Währungen
Währungen, die eng mit dem globalen Wachstum verknüpft sind, wie der AUD und NZD, litten unter Verkaufsdruck.
Zu den Gewinnern gehörten sichere Häfen wie der japanische Yen und der Schweizer Franken. Der Euro wurde aggressiv verkauft, da er als nächster Kandidat für neue Trump-Zölle gilt.
Potenzielle langfristige Währungsfolgen der Zollpolitik
Viele Ökonomen sind sich einig, dass Handelskriege für alle Beteiligten nachteilig sind. Eskalierende Vergeltungsmaßnahmen könnten das Vertrauen und die wirtschaftliche Aktivität dämpfen.
Zölle werden teilweise auf Verbraucherpreise umgelegt, wodurch sie die Inflation in den USA anheizen könnten. Einige Ökonomen warnen, dass die Inflation dadurch deutlich steigen könnte.
Der USD könnte sich, wie bereits 2018-2019, weiter stärken, da das US-Wachstum im Vergleich zu seinen Handelspartnern robuster bleibt. Eine langfristige Eskalation der Zölle könnte jedoch Fragen über das Wachstum und die Handelsbeziehungen der USA aufwerfen. Gleichzeitig könnten Länder, die von Zöllen betroffen sind, mit verlangsamtem Wachstum oder sogar Rezessionen rechnen.
Marktvolatilität und Investorenstimmung
Die anfängliche Marktstimmung verschlechterte sich stark, und die Volatilität nahm zu, während Investoren die Auswirkungen der Zölle bewerteten.
Der VIX-Index, bekannt als „Angstbarometer“ der Wall Street, stieg zunächst über seinen langfristigen Durchschnitt, bevor er sich später unter 19 einpendelte. Die Unsicherheit bleibt hoch, was langfristig Investitionen und Unternehmensstrategien beeinträchtigen könnte.
Veränderungen in den globalen Handelsdynamiken
Die geplanten Zölle auf Kanada und Mexiko drohten ein jahrzehntelanges Freihandelsabkommen zu beenden. Ein Ökonom schätzte, dass sie etwa fünfmal so groß wären wie die kumulierten Handelsmaßnahmen der ersten Trump-Regierung – eine Handelsstörung, die weitaus gravierender wäre als der Brexit für Großbritannien.
Fazit: Worauf Trader in Zukunft achten sollten
Die Unsicherheit ist derzeit erheblich. Wie lange werden Zölle bestehen bleiben? Wird es Ausnahmen geben? Wie wird Trump reagieren? Werden diese Maßnahmen rechtlich angefochten?
Es ist entscheidend, gut informiert zu bleiben und aktuelle Nachrichten genau zu verfolgen. Marktveränderungen können Handelsmöglichkeiten schaffen, sei es durch neue Zollankündigungen oder verlängerte Verzögerungen.
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Reference
- “Trump announces significant new tariffs on Mexico, Canada and China, sparking retaliatory actions – CNN” https://edition.cnn.com/2025/02/01/politics/mexico-canada-china-tariffs-trump/index.html Accessed 4 February 2025
- “Tariffs and AI – Why markets are being roiled by this year’s two dominant themes – Capital Economics” https://www.capitaleconomics.com/blog/tariffs-and-ai-why-markets-are-being-roiled-years-two-dominant-themes Accessed 4 February 2025
