Impacto de las Elecciones Presidenciales de EE. UU. en el Mercado de Valores   

Las Elecciones Presidenciales de EE. UU. son uno de los eventos geopolíticos más observados por los inversores. El potencial de impacto en el mercado de valores según quién se convierta en el próximo presidente de la mayor economía del mundo no puede subestimarse. 

Aunque la llegada de un nuevo inquilino a la Casa Blanca puede influir en los mercados, al analizar los datos históricos se revela que estos efectos suelen ser más significativos a largo plazo. Es importante destacar que se encontró que los cambios en las políticas, más que cualquier candidato en particular, provocaron una mayor respuesta en los sectores afectados ^[1]. 

Además, se ha observado que las tendencias económicas y de inflación, más que los resultados electorales, tienden a tener una relación más fuerte y consistente con los rendimientos del mercado. 

Por lo tanto, el inversor promedio debería mantener un enfoque pragmático y no comprometerse excesivamente con una posición o estrategia basada únicamente en el candidato que espera que gane. 

Con esta premisa en mente, analicemos más de cerca cómo reaccionan los mercados de EE. UU. tras las elecciones presidenciales y qué sectores, si los hay, son más sensibles. 

Puntos Clave   

• Los datos históricos muestran que el rendimiento del mercado de valores en los años electorales de EE. UU. típicamente refleja las condiciones económicas generales en lugar del resultado de las elecciones.   

• Las políticas presidenciales pueden influir en la dinámica del mercado, pero sus efectos reales a menudo son moderados por las acciones del Congreso.   

• Se aconseja a los inversores mantener una estrategia de inversión a largo plazo durante los años electorales, enfocándose menos en las incertidumbres a corto plazo relacionadas con los resultados electorales. 

Análisis Estadístico del Rendimiento del Mercado en Años Electorales ^[2]   

Comencemos examinando los datos estadísticos históricos sobre el rendimiento del mercado de valores durante los años electorales. 

Según datos de Fidelity, desde 1950, el S&P 500 ha logrado rendimientos promedio del 9,1% durante los años electorales. Dado que las acciones de EE. UU. han tendido a subir a largo plazo, este hallazgo no es algo fuera de lo común. 

Sin embargo, es importante considerar algunos matices. En primer lugar, algunos inversores podrían interpretar esta estadística como una señal de que el partido en el poder busca impulsar la economía de EE. UU. para asegurar votos. No obstante, los datos económicos globales indican que tales estrategias son más efectivas en países en desarrollo, mientras que en una economía avanzada como la de EE. UU., los ciclos económicos motivados políticamente tienen menos relevancia. 

En segundo lugar, y quizás más importante, se debe tener en cuenta que el mercado experimenta mayores oscilaciones durante los años electorales. 

Como se muestra en la captura de pantalla anterior, tenga en cuenta que el S&P 500 puede variar entre un -40% y un +30% durante el Año 4 de las elecciones, lo cual es significativamente más volátil que otros años. En contraste, el año inmediatamente anterior al año electoral, el S&P 500 ha mostrado el mejor rendimiento, con un promedio de 14,7% de rentabilidad y un rango de volatilidad de -10% a +30%. 

Otro dato interesante que se desprende de los registros históricos es que los mercados no son partidistas; el partido en el poder generalmente no influye en su comportamiento. 

A continuación, observe el gráfico que muestra el rendimiento anual promedio del S&P 500 según el equilibrio de poder en la Casa Blanca. 

Históricamente, el mercado de EE. UU. rinde mejor con un Congreso dividido. Esto es cierto tanto con un presidente demócrata como con uno republicano. 

¿Qué Sectores Brillan Durante los Años Electorales en EE. UU.?   

A medida que diferentes administraciones asumen el poder, se implementan cambios en las políticas que pueden afectar a varios sectores. Esto naturalmente lleva a la pregunta de qué sectores pueden beneficiarse durante los años electorales. 

Por ejemplo, a pesar de fuertes vientos en contra regulatorios, el interés en las criptomonedas sigue siendo alto entre los inversores estadounidenses. Un claro ejemplo de esto se vio el 11 de enero, cuando se lanzaron oficialmente los ETF de Bitcoin, y las acciones intercambiadas alcanzaron un valor de US$4,6 mil millones solo en el primer día de negociación ^[3]. Además, el precio de Bitcoin ha aumentado casi un 25% desde el lanzamiento de los ETF ^[4]. 

Dado estos acontecimientos, es lógico concluir que, si la próxima administración decide adoptar políticas favorables a las criptomonedas, es probable que el precio de Bitcoin inicie un rally alcista. 

Sin embargo, como en ocasiones anteriores, las criptomonedas podrían ser una excepción. Los datos históricos de sectores más consolidados no muestran correlaciones claras entre su rendimiento y los años electorales, como se observa en el siguiente gráfico. 

Basados en datos que se remontan a 1976, diferentes sectores han mostrado rendimientos que pueden superar o quedar por debajo del S&P 500, independientemente de si el presidente era demócrata o republicano. 

La conclusión clave aquí es que los inversores deben tener cuidado de no hacer apuestas demasiado grandes en sectores específicos basadas únicamente en los candidatos que se postulan para la presidencia. Es fundamental que los inversores reconozcan lo difícil que es predecir cómo las decisiones políticas de alto nivel pueden influir en los mercados. 

Además, como lo ilustra nuestro ejemplo con las criptomonedas, el tono y la dirección de los cambios en las políticas pueden tener un impacto mayor que las posturas o declaraciones defendidas por los políticos durante la campaña. 

Políticas Presidenciales y Dinámica del Mercado – Trump vs Harris ^[5] 

El botón de reinicio se ha activado para la carrera presidencial cuando el Presidente Joe Biden anunció su retirada el 21 de julio, apoyando a la Vicepresidenta Kamala Harris como su sucesora. 

¿Qué significa esto para los mercados? 

A estas alturas, debería quedar claro que los factores macroeconómicos, más que los resultados electorales, son los principales impulsores del mercado de valores, incluso en años electorales. La efectividad de las políticas presidenciales depende en gran medida del Congreso, que tiene el poder de modificar o bloquear por completo las propuestas de la administración del presidente. 

Con el control del Congreso que se espera permanezca dividido en esta próxima elección, es probable que ambos candidatos vean que sus propuestas políticas clave se diluyan significativamente, especialmente en materia de reforma fiscal, gasto público e inversión. 

Con Harris como la candidata demócrata a solo cuatro meses de la elección, se anticipa que seguirá principalmente la agenda económica del Presidente Biden en temas clave como impuestos, comercio e inmigración. 

Aún así, vale la pena comprender las implicaciones clave de las políticas de cada partido, especialmente dada la marcada diferencia en los enfoques de ambos lados. 

Política Monetaria ^[6,7]   

Las últimas dos elecciones tuvieron claros impactos en la fortaleza del dólar estadounidense, como se muestra: 

Cuando Trump ganó las elecciones en 2016, el dólar estadounidense se fortaleció, pero se observó un efecto contrario cuando Biden llegó al poder en 2020. 

Es importante destacar que un dólar fuerte o débil no es inherentemente bueno o malo. Cuando el dólar se fortalece, los exportadores nacionales pierden competitividad en el mercado global, ya que los bienes y servicios estadounidenses se vuelven más caros para los compradores extranjeros. Además, las empresas estadounidenses que operan en el extranjero también pueden verse afectadas debido a la depreciación del tipo de cambio. 

Por otro lado, un dólar fuerte beneficia a los turistas. Y debido a que los bienes importados se vuelven más baratos, un dólar fuerte también puede reducir la inflación. Claramente, la fortaleza de la moneda es un tema complejo y debe considerarse junto con otros datos económicos clave. 

Es interesante analizar el impacto real de diferentes políticas. Notablemente, se pensó que el aumento de la fortaleza del dólar estadounidense fue parcialmente impulsado por los aranceles comerciales que Trump impuso a China durante su presidencia. Esto ayudó al dólar a subir casi un 5% frente a otras monedas importantes. No obstante, este aumento se moderó con el tiempo, mostrando una reacción inicial del mercado que se ajustó posteriormente. 

Implicaciones para las Elecciones de EE. UU. en 2024   

Para fortalecer la economía estadounidense, Trump ha prometido imponer un arancel plano del 10% a todas las importaciones internacionales y aumentar los aranceles a las importaciones chinas al 60%. Si gana las elecciones, es probable que se impongan aranceles más altos, lo que impactará a los importadores y podría impulsar aún más al dólar. 

Por otro lado, Biden ha mantenido los aranceles de Trump sobre el 10% de las importaciones estadounidenses, incluyendo varias mercancías provenientes de China. Además, recientemente ha implementado aumentos arancelarios selectivos en vehículos eléctricos y paneles solares chinos. 

Si Harris es elegida, se espera que mantenga estos aranceles de importación existentes. Los inversores pueden esperar una reacción menor en los mercados de divisas como resultado. 

Política Industrial y Comercial   

Reconstruir la capacidad industrial es una prioridad para ambos candidatos, al igual que el proteccionismo comercial continuo. Sin embargo, Harris y Trump desplegarían enfoques significativamente diferentes. 

La administración de Biden ya ha implementado varias medidas, incluida la Ley de Reducción de la Inflación (IRA), la Ley de CHIPS y Ciencia, y la ley de infraestructura aprobada en 2021. Si Harris gana las elecciones, es probable que continúe cumpliendo con estas iniciativas, mientras aumenta las inversiones en tecnología limpia y transición climática. 

Mientras tanto, Trump apunta a deshacer algunas de estas medidas, incluida la derogación de los créditos fiscales de la industria limpia de la IRA. También se espera que recorte la financiación para la conservación, la silvicultura, la eficiencia en la construcción y otras subvenciones y préstamos del Departamento de Energía. Además, como Presidente, Trump podría iniciar acciones ejecutivas para liberar tierras federales actualmente protegidas para perforación, mientras impone nuevos incentivos fiscales para la producción nacional de petróleo y gas. 

En cuanto a la política comercial, es probable que Harris continúe con el enfoque de Biden, enfatizando las iniciativas de cambio climático y escrutando las prácticas anticompetitivas de las grandes corporaciones. Durante su tiempo en el Senado, Harris votó en contra del Acuerdo Estados Unidos-México-Canadá (USMCA), citando preocupaciones climáticas. De manera similar, se opuso a la Asociación Transpacífico (TPP) en 2016 por razones ambientales. 

Esto podría sugerir que la prioridad de Harris es el medio ambiente y las preocupaciones climáticas sobre los acuerdos comerciales. 

La propuesta de Trump de aumentar los aranceles comerciales inflamaría las tensiones con los principales socios comerciales, lo que llevaría a un comercio interrumpido y a una incertidumbre a corto plazo. 

Política Exterior ^[8]   

La rivalidad económica con China se espera que sea el enfoque principal de la política exterior de EE. UU., sin importar quién gane la presidencia. 

Manteniendo en gran medida los aranceles comerciales de Trump, la administración Biden ha pivotado hacia barreras no comerciales, como restricciones a inversiones consideradas sensibles para la seguridad nacional y prohibiciones de exportación de chips semiconductores avanzados a China. 

A medida que continúan deteriorándose las relaciones entre las dos superpotencias, el alcance de las restricciones podría ampliarse para incluir vehículos eléctricos, lo que podría afectar a fabricantes como Tesla, energías renovables e incluso imponer prohibiciones generales a las inversiones chinas en industrias sensibles. 

Se espera que Harris continúe con muchos de los objetivos de política exterior de Biden en relación con Ucrania, China e Irán, aunque podría adoptar una postura más firme sobre Israel respecto al conflicto en Gaza. 

En caso de que estas medidas resulten efectivas, Trump podría inspirarse para seguirlas si gana las elecciones. Sin embargo, a pesar del creciente enfrentamiento, ninguna administración parece dispuesta a llevar la situación demasiado lejos, dada la amenaza que representaría una ruptura total en el comercio entre los dos países para la economía global. 

Política de Salud Pública ^[9,10]   

Durante su mandato como presidente en 2016, Trump trabajó arduamente para derogar la Ley de Atención Médica Asequible (ACA). Aunque no lo logró, logró reducir la financiación federal para el programa, lo que causó una disminución en las inscripciones. 

Cuando asumió el cargo, Biden revivió la ACA restaurando la financiación federal, según algunos informes, aumentando la financiación en diez veces. Su posición sobre la ACA es clara: Biden ha prometido otros US$500 millones durante los próximos cinco años para continuar apoyando el esquema de seguro de salud pública. 

Si Trump gana las elecciones, no está claro si continuará con sus esfuerzos para desmantelar la ACA, un tema candente entre los republicanos. Sin embargo, dadas sus políticas y acciones pasadas, se espera que Trump adopte un enfoque desregulador del seguro de salud. 

En cuanto a los altos precios de los medicamentos, la Ley de Reducción de la Inflación de Biden incluye una disposición innovadora que permite a Medicare negociar los precios de los medicamentos recetados costosos, lo que se espera que beneficie significativamente a los pacientes. Además, Biden ha limitado los costos de bolsillo para medicamentos necesarios para las personas con Medicare. 

En contraste, Trump intentó reducir los costos de los medicamentos permitiendo la importación de medicamentos de países con precios más bajos. Esta política no ha tenido un éxito generalizado debido a la reticencia de otros países a compartir su suministro de medicamentos con EE. UU. 

No se sabe qué políticas o acciones continuaría persiguiendo Trump si es reelegido en noviembre. Sin embargo, parece probable que su administración busque derogar la negociación de precios de Medicare, que se considera una forma de control de precios por parte del gobierno. 

Se espera que Harris adopte una posición firme en apoyo del acceso al aborto en comparación con Biden, lo que contrasta fuertemente con el expresidente Donald Trump, quien se ha opuesto abiertamente. 

Es esencial entender que la política de salud pública es altamente complicada en EE. UU., y los inversores que buscan descifrar el impacto potencial de los cambios de política traídos por cualquiera de los candidatos se beneficiarían de una investigación más profunda sobre el tema. 

Navegando el Mercado de Valores en 2024   

Antes del anuncio de retirada de Biden, las encuestas favorecían la victoria de Trump en las elecciones presidenciales de este año, lo que llevó a los inversores a inclinarse hacia activos y acciones que se espera que tengan un buen rendimiento bajo una administración republicana, como criptomonedas y acciones energéticas ^[11]. 

La introducción de un nuevo candidato demócrata podría llevar a una carrera más cerrada de lo anticipado previamente, lo que podría aumentar la volatilidad en los mercados de EE. UU. a medida que los inversores intentan evaluar qué partido y sus políticas económicas ganarán en noviembre. 

Antes de concluir este artículo, podría ser útil abordar tres mitos comunes sobre el mercado de valores durante los años electorales que los inversores parecen creer. 

Mito 1: El Mercado de Valores se Desempeña Mal en Años Electorales   

Como hemos discutido anteriormente, los datos históricos refutan completamente este mito. El S&P 500 tuvo un rendimiento promedio del 9,1% durante los años electorales, que está cerca del promedio anual a largo plazo de 9,95% ^[12]. 

Lo que los inversores deben tener en cuenta, sin embargo, es la mayor volatilidad en el mercado de valores durante los años electorales. Históricamente, el S&P 500 ha mostrado rendimientos que van desde un aumento del 25,77% en 1980 hasta una disminución del 38,49% en 2008 ^[13]. 

La mayor volatilidad está correlacionada con el nivel de incertidumbre, lo que lleva a acciones de cobertura entre los inversores, incluidas la salida temporal del mercado y la recompra después de que haya mayor claridad sobre las políticas. Tradicionalmente, después de que se anuncian los resultados de las encuestas y la incertidumbre se disipa, las acciones tienden a recuperarse. 

Mito 2: Los Mercados Bajan si (un candidato en particular) Gana   

En realidad, el mercado de valores de EE. UU. reacciona más fuertemente a las condiciones macroeconómicas que a quién gana las elecciones. Si bien los resultados sorpresivos pueden inspirar un trastorno en el mercado, esto tiende a ser de corta duración, y el mercado se corrige poco después. 

Algunos ejemplos notables incluyen las elecciones de 2020, durante las cuales los mercados cayeron debido a los confinamientos por COVID, más que a la victoria de Biden. Lo mismo se puede ver en 2008, cuando la crisis de las hipotecas subprime ya estaba en marcha cuando Obama asumió el cargo. 

Mito 3: No Habrá Cambios en la Política de la Reserva Federal Durante los Años Electorales ^[14]   

La realidad es que el presidente de la Fed de EE. UU. nunca ha evitado hacer cambios que considere necesarios, incluso durante un año electoral. Esto refuerza aún más la idea de que el mercado de valores de EE. UU. tiende a responder a las condiciones macroeconómicas más que a quién se convierte en presidente. 

Aquí hay un gráfico que detalla todos los cambios de tasas implementados por la Reserva Federal de EE. UU. durante los años electorales: 

Como puede ver, los recortes o aumentos de las tasas de interés se han llevado a cabo cuando fueron necesarios, incluso durante los años electorales. 

En particular, observe el aumento del 4% en 1980, que elevó la tasa efectiva de fondos federales del 14% a entre el 19% y el 20% en el transcurso del año. Esto se implementó para reducir la inflación, que había alcanzado un récord del 14,6%. 

Conclusión: Mantenga una Mano Firme Durante las Elecciones en EE. UU.   

Después de comprender cómo las elecciones presidenciales de EE. UU. impactan el mercado de valores, la conclusión clave es mantener un enfoque constante a medida que se intensifica la carrera presidencial. Esté preparado para la volatilidad a corto plazo, pero resista la tentación de actuar cuando la incertidumbre sea alta. 

Recuerde, la historia ha demostrado que importa mucho menos para los mercados de valores quién termina ganando las elecciones. Más bien, es el clima macroeconómico general lo que cuenta. Es útil tener en cuenta los cambios de políticas que podrían impactar ciertos sectores, pero los cambios de alto nivel no siempre producen las tendencias esperadas en el mercado. 

Mientras navega por la temporada electoral, se aconseja mantener una perspectiva a largo plazo y adherirse a enfoques estratégicos. Esta mentalidad puede ayudarle a mantenerse enfocado a pesar de las fluctuaciones del mercado relacionadas con las elecciones. 

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