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Les marchés ont connu une forte volatilité en réponse aux tarifs douaniers imposés par le président américain Donald Trump sur le Canada, le Mexique et la Chine. Ces mesures, plus rapides et étendues que prévu, ont initialement renforcé le dollar américain (USD) et fait grimper le yen japonais (JPY) en tant que valeur refuge. Les marchés à risque, y compris les actions et les devises sensibles à la croissance comme l’AUD et le NZD, ont été durement touchés.
La volatilité a été exacerbée par l’incertitude des annonces, avec un accord de dernière minute retardant d’un mois les tarifs sur le Mexique et, après la clôture des marchés américains, un accord similaire sur le Canada. L’inquiétude croissante quant à l’impact des tarifs sur la croissance mondiale a alimenté les mouvements du marché, tandis que des mesures de représailles commerciales ont accentué la nervosité des investisseurs. Désormais, les marchés restent attentifs aux potentielles annonces de nouveaux tarifs ou à d’autres reports de leur mise en œuvre.
Points clés
- Les tarifs de Trump ont entraîné une forte volatilité du marché, renforçant l’USD et les valeurs refuges, tout en pesant sur les devises à risque.
- Les devises ont rebondi après l’annonce du report des tarifs sur le Mexique et le Canada.
- Des tarifs prolongés pourraient nuire à la croissance mondiale, accroître l’inflation américaine et modifier les dynamiques commerciales internationales.
Principales politiques tarifaires mises en place par Trump [1]
Comme promis, le président Trump a imposé de nouveaux tarifs douaniers au Canada, au Mexique et à la Chine le 1er février 2025, déclenchant une guerre commerciale avec trois des plus grands partenaires commerciaux des États-Unis. Le décret exécutif a imposé un tarif de 25 % sur les importations en provenance du Canada et du Mexique, à l’exclusion du pétrole et des produits énergétiques canadiens, qui sont soumis à une taxe de 10 %. Les importations chinoises ont été frappées d’un tarif supplémentaire de 10 %.
Les changements s’appliquent à tous les biens en provenance de pays représentant ensemble environ 42 % de toutes les importations américaines. En représailles, le Canada a annoncé des tarifs de 25 % sur les produits américains tels que l’alcool, les vêtements, les appareils électroménagers et le bois, tandis que la présidente du Mexique, Sheinbaum, a d’abord déclaré que le pays imposerait également des tarifs de représailles et d’autres mesures. Un accord pour un report a ensuite été conclu.
Comment les tarifs douaniers affectent les devises mondiales
Comme prévu, le dollar américain a grimpé tandis que le dollar canadien (CAD) et le peso mexicain (MXN) ont chuté en raison des craintes d’un ralentissement économique et d’éventuelles récessions au Canada et au Mexique. D’autres devises touchées incluaient le dollar australien (AUD) et le dollar néo-zélandais (NZD), considérés comme des indicateurs de l’économie chinoise et mondiale.
L’euro a également reculé alors que Trump prévoit des tarifs douaniers sur les importations de la zone euro. Le yen a été le principal gagnant, bénéficiant de la demande pour les valeurs refuges, tout comme le franc suisse, bien que ce dernier soit étroitement lié à la zone euro.
Un revirement de ces mouvements a eu lieu en fin de journée, lorsque des accords sur des reports de tarifs ont été conclus. En fait, le CAD a clôturé en hausse, tandis que d’autres grandes devises ont récupéré leurs pertes initiales pour terminer également en territoire positif.
Le lien entre les tarifs douaniers et les taux de change
Les tarifs douaniers influencent les taux de change en modifiant les flux commerciaux et en affectant la demande de devises. Ces prélèvements peuvent favoriser une monnaie nationale plus forte en réduisant les importations et en améliorant la balance commerciale. Une balance commerciale positive augmente la demande pour la devise nationale sur les marchés internationaux.
Voici ce qui se passe généralement : lorsqu’un pays impose des tarifs douaniers sur les importations, cela réduit souvent le volume de biens entrant dans le pays. Cela peut également diminuer la demande de devises étrangères, car moins d’importations signifient moins de paiements aux fournisseurs étrangers. Cette baisse de la demande peut alors renforcer la monnaie nationale par rapport à la devise étrangère.
Par exemple, si les États-Unis imposent des tarifs élevés sur les produits en provenance du Canada, les entreprises américaines pourraient réduire leurs achats auprès de leur voisin. Par conséquent, la demande pour le dollar canadien (CAD) pourrait diminuer, ce qui entraînerait un affaiblissement de celui-ci par rapport au dollar américain (USD). Cependant, des représailles du Canada, comme l’imposition de tarifs sur les exportations américaines, pourraient créer des effets de compensation.
Impact sur les balances commerciales et la valorisation des devises
En termes simples, les tarifs douaniers sont des taxes imposées sur les biens (et non sur les services) importés d’autres pays. Ces prélèvements sont généralement calculés en pourcentage de la valeur du produit. Par exemple, le tarif de 25 % sur les marchandises expédiées du Canada et du Mexique signifie qu’un produit coûtant 40 $ aux États-Unis entraînera une charge supplémentaire de 10 $.
Les gouvernements utilisent les tarifs pour protéger les industries nationales contre la concurrence étrangère et corriger les déséquilibres commerciaux. Ils peuvent ainsi influencer les taux de change et les devises en réduisant les importations d’un pays donné, ce qui entraîne une dépréciation de sa monnaie en raison de la baisse de la demande pour celle-ci.
Bien entendu, il convient de noter que les taux de change dépendent de nombreux facteurs.
Études de cas : Mouvements des devises lors des annonces de tarifs de Trump
Les devises ont été volatiles depuis l’annonce des tarifs le week-end. Un sentiment de risque réduit a affecté les devises liées à la croissance mondiale tandis que les valeurs refuges étaient recherchées. Mais après l’ouverture de la session américaine, l’accord entre le Mexique et les États-Unis a vu une inversion de ces mouvements et les écarts à la baisse après l’ouverture initiale ont été comblés.
L’accord tardif avec le Canada a prolongé ces mouvements. Si les tarifs sont évités ou retardés, il pourrait ne pas y avoir de changement dans les perspectives économiques plus larges. Le dollar américain pourrait fluctuer en fonction de la manière dont les marchés intègrent les risques liés aux tarifs.
Tendances du USD
Le dollar est en forte hausse depuis septembre, augmentant significativement et atteignant des sommets sur deux ans à la mi-janvier. En fait, le taux de change du dollar ajusté à l’inflation était au plus haut depuis 1985.
L’exceptionnalisme américain a été un thème clé sur les marchés en 2024. Et compte tenu de la combinaison de politiques de la nouvelle administration en matière de tarifs, de contrôle de l’immigration, de stimulation fiscale et de dérégulation – alliée à une économie américaine déjà forte et à une pause politique du FOMC – peu d’investisseurs ont résisté à la montée du “King Dollar”.
Effets sur les autres devises
Les devises sensibles à la croissance mondiale et les devises liées aux matières premières comme l’AUD et le NZD, connues sous le nom de devises à risque, ont été initialement fortement vendues car les inquiétudes concernant le ralentissement de l’activité économique mondiale affectaient le sentiment.
Les monnaies qui ont surperformé étaient les devises défensives, refuges, comme le yen japonais et le franc suisse. Pendant ce temps, l’euro a été vendu de manière relativement agressive car il est considéré comme le prochain dans la ligne de mire pour de nouveaux tarifs de Trump.
Impacts potentiels à long terme des politiques tarifaires sur les devises
De nombreux économistes s’accordent à dire que les guerres commerciales ne profitent à aucune partie, dans ce qui a été décrit comme une situation « perdant-perdant » pour tous les pays impliqués. Des mesures de représailles pourraient entraîner une escalade des réponses, qui finiraient par déprimer le sentiment et l’activité économique.
Typiquement, une partie des coûts des tarifs sera payée par les consommateurs. Cela signifie que les vendeurs peuvent augmenter le prix des biens qu’ils importent pour les consommateurs. Cela pourrait exacerber l’inflation aux États-Unis, certains économistes suggérant que le taux d’inflation pourrait augmenter de manière significative.
Dans cet environnement, le USD pourrait se renforcer, comme ce fut le cas en 2018-2019, car la croissance des États-Unis devrait rester plus forte que celle des principaux partenaires commerciaux et les différentiels de rendement resteront favorables au dollar dans un contexte de Fed moins accommodante. Mais une guerre tarifaire totale et prolongée pourrait soulever des questions sur les implications à long terme pour la croissance économique et les relations commerciales des États-Unis. D’un autre côté, une croissance beaucoup plus lente et des récessions possibles sont prévues pour les pays qui subissent des tarifs.
Volatilité du marché et sentiment des investisseurs
Le sentiment s’est initialement fortement détérioré tandis que la volatilité a rapidement augmenté alors que les marchés tentaient de comprendre les annonces. L’ambiance est devenue « risk-off » avec des ventes d’actions et une hausse des devises refuges. Cependant, la confirmation ultérieure que le Mexique avait accepté un délai d’un mois pour les tarifs a provoqué un renversement des mouvements antérieurs.
Le VIX, un indicateur de volatilité et connu comme le « baromètre de la peur » de Wall Street, a initialement dépassé sa moyenne à long terme avant de redescendre en dessous de 19 plus tard lors de la session américaine. Le sentiment reste incertain avec ce type d’ambiguïté, ce qui à long terme n’aide pas les entreprises et les compagnies dans leurs plans d’investissement.
Changements dans la dynamique du commerce mondial
Les tarifs qui devaient être imposés au Canada et au Mexique étaient sur le point de démanteler un accord de libre-échange de plusieurs décennies. En résumé, un économiste a estimé qu’ils étaient environ cinq fois plus importants que la somme cumulée des actions commerciales prises sous la première administration Trump, ce qui représenterait un choc commercial bien plus important que celui du Brexit sur le Royaume-Uni.
Des récessions étaient probables au Canada et au Mexique avec une inflation américaine de retour au-dessus de 3% et une croissance américaine potentiellement également inférieure [2]. Il y aurait un ralentissement de la croissance similaire ou plus important en Asie et en Chine.
Conclusion : Ce que les traders devraient surveiller à l’avenir
L’incertitude est élevée et significative dans l’environnement actuel. Il y a tant de questions, y compris combien de temps les tarifs dureront, si des exemptions seront accordées, quelle sera la réponse de Trump, et si ces mesures seront soumises à des contestations légales.
Rester bien informé, suivre et comprendre les dernières nouvelles est clé en ces temps volatils. Les titres changent rapidement, ce qui signifie que vos opinions doivent s’ajuster en conséquence si vous êtes un trader à court terme. Ceux qui détiennent des positions sur une période plus longue doivent déterminer les implications plus significatives. Des nouvelles sur de nouveaux tarifs ou un accord sur des retards prolongés présenteront des opportunités d’observer les réactions du marché.
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Reference
- “Trump announces significant new tariffs on Mexico, Canada and China, sparking retaliatory actions – CNN” https://edition.cnn.com/2025/02/01/politics/mexico-canada-china-tariffs-trump/index.html Accessed 4 February 2025
- “Tariffs and AI – Why markets are being roiled by this year’s two dominant themes – Capital Economics” https://www.capitaleconomics.com/blog/tariffs-and-ai-why-markets-are-being-roiled-years-two-dominant-themes Accessed 4 February 2025
