L’or comme Couverture contre l’Inflation

L’inflation est une mesure de l’augmentation des prix au fil du temps. En raison de l’inflation, les biens et services deviennent plus chers, ce qui signifie qu’ils coûtent plus d’argent pour être achetés. Ainsi, l’inflation est également une mesure inverse de la monnaie, ou plus précisément – du pouvoir d’achat. Plus l’inflation augmente, plus les choses deviennent chères. Vous devez dépenser davantage pour vous offrir les mêmes choses qu’auparavant. 

Tout le monde, pas seulement les investisseurs, est négativement impacté par l’inflation, surtout lorsqu’elle croît à un rythme élevé. Cependant, les investisseurs avisés qui comprennent que l’inflation érode le pouvoir d’achat peuvent prendre des mesures pour minimiser les effets néfastes de l’inflation. 

Une méthode est d’investir dans l’or pour se protéger contre l’inflation et préserver le pouvoir d’achat de votre argent. 

Cela est possible car la valeur de l’or a montré une bonne résistance à l’inflation, par rapport à la monnaie. La marchandise est capable de générer des rendements supérieurs à l’inflation, préservant ainsi le pouvoir d’achat. 

En fait, au cours des cinq dernières années, l’or a même surpassé le S&P 500 – avec une croissance de 81,65 % contre 76,22 % pour l’indice – faisant de la marchandise une couverture contre l’inflation encore meilleure que les actions pendant cette période ^[1]. 

Cependant, il y a eu aussi des périodes où l’or a sous-performé, produisant des rendements négatifs. Que signifie cela pour la réputation de l’or en tant que couverture contre l’inflation ? Et les investisseurs peuvent-ils continuer à compter sur le métal précieux pour se protéger contre l’inflation? 

Points Clés 

• Historiquement, l’or a été considéré comme une couverture fiable contre l’inflation, surpassant souvent d’autres classes d’actifs pendant les périodes de forte inflation. 

• Malgré sa réputation, la performance de l’or en tant que couverture contre l’inflation peut être incohérente, comme le montrent les périodes de sous-performance par rapport à d’autres investissements. 

• Les banques centrales ont considérablement augmenté leurs achats d’or ces dernières années, soulignant son importance continue en tant que réserve de valeur à l’échelle mondiale. 

Pourquoi l’Inflation est-elle une Préoccupation ? 

Il est important de comprendre que l’inflation a un impact vaste qui touche tous les participants du système financier. Lorsque les prix augmentent dans une partie de la chaîne d’approvisionnement, ses effets sont ressentis en aval par les consommateurs. Étant donné que les dépenses des consommateurs sont ce qui stimule l’économie, une forte inflation peut interférer avec la croissance économique, provoquant un ralentissement ou même une récession. 

En général, les effets négatifs de l’inflation peuvent être décomposés en trois domaines. 

L’inflation Réduit le Pouvoir d’Achat 

omme mentionné au début de cet article, à mesure que l’inflation augmente, le pouvoir d’achat diminue. 

En effet, lorsque les prix augmentent, vous devez payer plus pour les biens et services dont vous avez besoin. En supposant que votre revenu reste le même, cela vous laisse moins d’argent pour les dépenses non essentielles comme les repas au restaurant, les achats ou les sorties au cinéma. 

Et lorsque vous dépensez pour des articles non essentiels, des prix plus élevés signifient que vous ne pourrez pas acheter autant qu’auparavant (par exemple, plus de pop-corn et de boissons au cinéma, seulement les billets, ou sortir pour manger deux fois par mois au lieu de chaque semaine). 

En rendant les choses plus chères, l’inflation réduit votre pouvoir d’achat, sauf si votre revenu augmente également pour compenser les prix plus élevés. 

L’inflation Cause une Perte de Biens et de Services 

La réduction du pouvoir d’achat due à l’inflation peut entraîner une perte de biens et de services. Dans des cas extrêmes, l’inflation peut rendre les besoins essentiels tels que les services publics et le logement inaccessibles. 

Par exemple, une hausse des loyers aux États-Unis a conduit à des niveaux record d’itinérance à travers le pays en 2023 ^[2]. Les locataires ont également été contraints de se tourner vers des logements plus petits ou de revenir vivre avec leurs parents. 

À la suite de la pandémie de COVID-19, une pénurie d’approvisionnement en pétrole mondial a provoqué une flambée des prix de l’énergie, laissant des millions de personnes au Royaume-Uni confrontées à la pauvreté en raison des factures d’énergie exorbitantes. Cela a conduit à un mouvement de désobéissance civile parmi les consommateurs affectés qui ne pouvaient plus payer leurs factures ^[3]. 

L’inflation entraîne une réduction des économies 

Un autre effet négatif de l’inflation est qu’elle peut entraîner une diminution des économies. En effet, lorsque les consommateurs doivent consacrer une part plus importante de leur salaire au loyer, aux services publics, à la nourriture et à d’autres dépenses essentielles, il reste moins d’argent à la fin du mois pour l’épargne. 

Certains peuvent même se retrouver dans l’incapacité d’économiser quoi que ce soit, perturbant gravement leurs objectifs financiers futurs. 

Comment l’inflation affecte-t-elle les prix de l’or ? 

Si l’inflation fait monter les prix, laissant aux consommateurs moins d’argent à dépenser, comment cela affecte-t-il le prix de l’or ? 

Fait intéressant, pendant les périodes de forte inflation, les investisseurs ont montré une préférence pour l’investissement dans l’or, entraînant des hausses de prix de l’or. Ce comportement est motivé par la réputation de l’or en tant que couverture contre l’inflation et sa capacité à préserver le pouvoir d’achat. 

Ainsi, les investisseurs achètent plus d’or lorsque l’inflation est élevée pour obtenir un meilleur rendement sur leur argent, plutôt que de laisser simplement leur liquidité se déprécier. De plus, la demande accrue contribue à faire monter les prix de l’or, renforçant encore le statut de l’or en tant que couverture contre l’inflation. 

Cette réputation n’est pas imméritée. Par exemple, en 2022, la demande d’or a grimpé de 18% pour atteindre 4 741 tonnes, presque égalant les niveaux de 2011, soutenue par une demande record au quatrième trimestre de 1 337 tonnes ^[4]. 

Le palmarès de l’or en tant que couverture contre l’inflation ^[5] 

L’or n’est en aucun cas un gagnant assuré lors des périodes de forte inflation, comme le révèle un examen de sa performance historique. 

Peut-être que la démonstration la plus claire de la capacité de l’or à couvrir contre l’inflation a été observée dans les années 1970. Entre 1973 et 1979, les chocs pétroliers et la pénurie d’énergie ont fait grimper l’inflation annuelle moyenne aux États-Unis à 8,8 %. 

Au cours de ces six années, les prix de l’or ont connu une forte hausse, produisant un rendement annuel impressionnant de 35 %. Une telle performance exceptionnelle a sans aucun doute cimenté le statut de l’or en tant que couverture contre l’inflation dans l’esprit de nombreux investisseurs. 

Cependant, dans la décennie suivante, l’or a faibli 

Entre 1980 et 1984, l’inflation annuelle aux États-Unis a été en moyenne d’environ 6,5 % ; l’or a chuté en moyenne de 10 % par an. Ce déclin signifiait que l’or a également sous-performé par rapport à d’autres classes d’actifs populaires, y compris le S&P 500, les matières premières et l’immobilier. 

Quelques années plus tard, cette performance médiocre s’est répétée. Entre 1988 et 1991, l’inflation était encore élevée, autour de 4,6 % par an. L’or, cependant, a continué à chuter de 7,6 % par an en moyenne. 

La leçon ici est que, bien que l’or ait connu des moments de gloire, il y a aussi eu des occasions où il n’a pas répondu aux attentes. En conséquence, les investisseurs doivent garder à l’esprit que, bien que l’or ait le potentiel de couvrir de manière convaincante contre l’inflation, il n’est pas une solution parfaite. Cela nous indique également que le prix de l’or est probablement influencé par plusieurs autres facteurs macroéconomiques, et pas seulement l’inflation. 

L’or en tant que couverture contre l’inflation aujourd’hui 

Ces dernières années, l’or a de nouveau capté l’attention avec une forte performance des prix. Depuis la fin de la pandémie de COVID-19, l’or a connu une forte hausse alors que les marchés boursiers ont entamé un nouveau cycle haussier. 

Voir le graphique ci-dessous, qui détaille le prix de l’or/oz du 3 octobre 2022 au 14 juillet 2024 (au moment de la rédaction de cet article). 

Au cours de cette période, le prix du métal précieux est passé de 1 668,40 USD l’oz à 2 406,85 USD l’oz. Cela représente une augmentation totale de plus de 44 %. 

Une des raisons de cette flambée des prix est l’augmentation de la demande, notamment de la part des banques centrales du monde entier. À partir de 2021, les banques centrales ont augmenté leurs achats d’or de 82 %, portant la demande mondiale totale à un niveau proche de celui de 30 ans ^[6]. 

Cela a été suivi d’un nouveau record en 2022, lorsque les banques centrales ont augmenté leurs achats d’or de 152 % d’une année sur l’autre, absorbant un total de 1 135,7 tonnes du métal précieux ^[7]. La demande d’or est restée forte en 2023, les banques centrales continuant leur frénésie d’achats, totalisant 1 037,4 tonnes ^[8]. 

Et en 2024, les banques centrales continuent d’acheter de l’or, absorbant 290 tonnes au premier trimestre – le meilleur début d’année enregistré ^[9]. 

Dirigé par une demande continue des banques centrales, l’or est devenu l’un des meilleurs actifs mondiaux en 2024. Cette forte performance devrait se poursuivre tout au long de l’année, avec 29 % des banques centrales sondées indiquant qu’elles continueraient à augmenter leurs réserves d’or ^[10]. 

Vous souhaitez comprendre les tendances des prix de l’or ? Explorez notre article “Prix de l’or sur 10 ans et analyse des tendances de l’or” pour obtenir des analyses approfondies et en savoir plus sur les dynamiques des prix de l’or au cours de la dernière décennie. 

Tirer parti des banques centrales 

Cette forte demande de la part des banques centrales est un puissant rappel du pouvoir durable de l’or – qu’il reste un réservoir de valeur universellement reconnu, aussi bon, sinon meilleur, que la monnaie fiduciaire. 

Ainsi, bien que le marché de l’or connaisse des moments de volatilité et que le produit ait eu des périodes de sous-performance, l’or demeure solidement enraciné en tant que principale classe d’actifs. Étant donné que l’or est rare, précieux et apprécié dans toutes les conditions de marché, ce métal jaune brillant est peu probable de se démoder, que ce soit en tant que moyen d’échange, actif d’investissement ou même couverture contre l’inflation. 

Oui, le passé de l’or dans ce domaine le rend à tout le moins un choix peu fiable. Mais malgré cela, l’or peut encore offrir de la valeur aux investisseurs, compte tenu de sa faible corrélation historique avec les actions et les obligations. 

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Références :