Impacto das Eleições Presidenciais dos EUA no Mercado de Ações

As Eleições Presidenciais dos EUA estão entre os eventos geopolíticos mais acompanhados pelos investidores. Afinal, o potencial de agitação no mercado de ações dependendo de quem se torna o próximo Presidente da maior economia do mundo, não pode ser subestimado. 

Embora quem assume o poder na Casa Branca possa impactar os mercados de ações, uma análise dos dados históricos revela que esses efeitos tendem a ser mais perceptíveis a longo prazo. Importante destacar que se constatou que mudanças de políticas, e não qualquer candidato específico, provocam a maior resposta nos setores afetados ^[1]. 

Além disso, as tendências económicas e inflacionárias – mais do que os resultados das eleições – tendem a ter uma relação mais forte e consistente com os retornos do mercado. 

Portanto, o investidor médio deve manter uma abordagem pragmática e não se comprometer excessivamente com uma posição ou estratégia baseada apenas em qual candidato espera que vença. 

Com essa regra em mente, vamos olhar mais de perto a forma como os mercados dos EUA reagem após as eleições presidenciais e quais setores (se houver) são os mais sensíveis. 

Pontos Principais   

• Dados históricos mostram que o desempenho do mercado de ações em anos eleitorais nos EUA tipicamente reflete as condições económicas mais amplas, em vez do resultado das eleições em si.   

• As políticas presidenciais podem influenciar a dinâmica do mercado, mas os seus efeitos reais são frequentemente moderados pelas ações do Congresso.   

• Aos investidores é aconselhado manter uma estratégia de investimento a longo prazo durante anos eleitorais, focando menos nas incertezas de curto prazo relacionadas aos resultados eleitorais. 

Análise Estatística do Desempenho do Mercado em Anos Eleitorais ^[2]   

Vamos começar por examinar dados estatísticos históricos sobre o desempenho do mercado de ações durante anos eleitorais. 

De acordo com dados da Fidelity, desde 1950, o S&P 500 obteve retornos médios de 9,1% durante anos eleitorais. Dado que as ações dos EUA historicamente sobem a longo prazo, esse achado não é fora do comum. 

Existem algumas nuances a serem compreendidas aqui. Em primeiro lugar, alguns investidores podem interpretar essa estatística como prova de que o partido no poder tenta impulsionar a economia dos EUA como meio de garantir votos. No entanto, dados económicos globais sugerem que tais táticas são mais eficazes em países em desenvolvimento; numa economia avançada como a dos EUA, os ciclos económicos impulsionados politicamente são menos relevantes. 

Em segundo lugar, e talvez mais importante, deve-se notar que o mercado vê oscilações maiores durante anos eleitorais. 

Na imagem acima pode-se observar o S&P 500 variar entre -40% a mais 30% durante o quarto ano da eleição, o que é significativamente mais volátil do que em outros anos. Em contraste, no ano imediatamente anterior ao ano eleitoral, o S&P 500 mostrou o melhor desempenho, com retornos médios de 14,7% e uma faixa de volatilidade de menos 10% a mais 30%. 

Outro facto interessante a ser observado nos dados históricos é o seguinte: Os mercados são não-partidários, e o partido específico no poder geralmente não importa. 

Olhando pelo gráfico a seguir, vemos o desempenho anual médio do S&P 500 com base no equilíbrio de poder na Casa Branca. 

Historicamente, o mercado dos EUA tem o melhor desempenho com um Congresso dividido. Isso é verdade tanto com um presidente democrata quanto com um republicano. 

Quais os Setores que Brilham Durante os Anos Eleitorais nos EUA? 

À medida que diferentes administrações assumem o poder, mudanças de políticas são implementadas que podem impactar vários setores. Isso naturalmente leva à pergunta de quais setores podem mais beneficiar durante os anos eleitorais. 

Por exemplo, apesar de fortes obstáculos regulatórios, o interesse em criptomoedas permanece alto entre os investidores norte-americanos. Isso foi claramente demonstrado quando os ETFs de Bitcoin foram oficialmente lançados a 11 de janeiro – USD 4,6 biliões em ações foram negociados no primeiro dia de negociação ^[3]. Além disso, o preço da Bitcoin subiu quase 25% desde o lançamento dos ETFs ^[4]. 

Dado esses desenvolvimentos, é lógico concluir que, caso a próxima administração decida adotar políticas favoráveis às criptomoedas, o preço da Bitcoin provavelmente entre num rali de alta. 

Como em muitos casos, a criptomoeda pode novamente ser o ponto fora da curva aqui. Dados históricos de outros setores mais estabelecidos não mostram correlações entre desempenho e anos eleitorais, conforme visualizado no gráfico a seguir: 

Com base em dados que remontam a 1976, diferentes setores tiveram o seu desempenho abaixo ou acima do S&P 500. Isso foi independente do Presidente ser democrata ou republicano. 

A principal conclusão aqui é que os investidores devem ter cuidado para não fazer apostas muito grandes em setores específicos com base apenas nos candidatos em destaque. Os investidores devem reconhecer a dificuldade de prever como as decisões políticas de alto nível podem impactar os mercados. 

Além disso, como demonstra o nosso exemplo das criptomoedas, é o tom e o teor das mudanças políticas que podem ter mais impacto, em comparação com as opiniões ou posições defendidas pelos políticos que concorrem ao cargo. 

Políticas Presidenciais e Dinâmicas de Mercado – Trump vs Harris ^[5] 

O botão de reset foi pressionado para a corrida presidencial quando o presidente Joe Biden anunciou sua retirada a 21 de julho, apoiando a vice-presidente Kamala Harris como sua sucessora. 

O que isso significa para os mercados? 

Até agora, deve estar claro que os fatores macroeconómicos, e não os resultados das eleições, são os principais motores do mercado de ações, mesmo durante anos eleitorais. 

Acontece que a eficácia das políticas presidenciais depende muito do Congresso, que tem o poder de alterar ou até mesmo bloquear completamente as propostas de políticas submetidas pela administração do presidente. 

E com o controle do Congresso esperado para continuar dividido nesta próxima eleição, é provável que ambos os candidatos vejam suas principais propostas de políticas significativamente diluídas, principalmente em relação à reforma tributária, gastos públicos e investimentos. 

Com Harris como a candidata democrata a apenas quatro meses da eleição, é previsto que ela siga principalmente a agenda económica do presidente Biden em questões-chave, incluindo impostos, comércio e imigração. 

Ainda assim, vale a pena entender as principais implicações das políticas de cada partido, especialmente considerando as diferenças marcantes nas abordagens de ambos os lados. 

Política Monetária ^[6,7]   

As duas últimas eleições tiveram impactos claros sobre a força do dólar americano, conforme mostrado: 

Quando Trump venceu a corrida em 2016, o Dólar dos EUA fortaleceu-se, mas o efeito oposto foi observado quando Biden assumiu o poder em 2020. 

Claro, um Dólar forte (ou fraco) não é inerentemente bom ou mau. Quando o Dólar se fortalece, os exportadores domésticos tornam-se menos competitivos no cenário global, já que o preço dos bens e serviços dos EUA se torna mais caro para os compradores estrangeiros. Empresas americanas que operam no exterior também sofrem com a desvalorização da taxa de câmbio. 

Por outro lado, um Dólar forte beneficia os turistas. E como os bens importados se tornam mais baratos, um Dólar forte também pode reduzir a inflação. Claramente, a força da moeda é uma questão complexa e deve ser considerada em conjunto com outros dados económicos importantes. 

No entanto, é interessante ver o impacto real que diferentes políticas podem ter. Acreditava-se que o fortalecimento do Dólar americano foi parcialmente impulsionado pelas tarifas comerciais que Trump impôs à China durante sua presidência. Isso ajudou o Dólar a subir quase 5% em relação a outras moedas importantes. Curiosamente, o aumento recuou com o tempo, marcando uma reação inicial do mercado. 

Implicações para a Eleição dos EUA em 2024 

Para ajudar a fortalecer a economia americana, Trump prometeu impor uma tarifa fixa de 10% sobre todas as importações internacionais – e aumentar as tarifas sobre as importações chinesas para 60%. Se ele vencer a eleição, tarifas mais altas são prováveis, o que impactará os importadores e poderá aumentar ainda mais o Dólar. 

Biden manteve as tarifas de Trump em 10% das importações dos EUA, incluindo diversos bens da China. Além disso, recentemente implementou aumentos tarifários direcionados a veículos elétricos e painéis solares chineses. 

Se eleita, espera-se que Harris mantenha essas tarifas de importação existentes. Os investidores podem esperar uma reação menor nos mercados cambiais como resultado. 

Política Industrial e Comercial 

A reconstrução da capacidade industrial é uma prioridade para ambos os candidatos, assim como o protecionismo comercial contínuo. No entanto, Harris e Trump adotariam abordagens significativamente diferentes. 

A administração de Biden já implementou várias medidas, incluindo a Lei de Redução da Inflação (IRA), a Lei CHIPS e Ciência, e o projeto de infraestrutura aprovado em 2021. Se Harris vencer a eleição, é provável que ela continue com essas iniciativas, enquanto aumenta os investimentos em tecnologia limpa e na transição climática. 

Enquanto isso, Trump pretende desfazer algumas dessas medidas, incluindo a revogação dos créditos fiscais da IRA para indústrias limpas. Espera-se também que ele reduza o financiamento para conservação, silvicultura, eficiência energética e outros subsídios e empréstimos do Departamento de Energia. Além disso, como presidente, Trump pode iniciar ações executivas para libertar terras federais atualmente protegidas para perfuração, ao mesmo tempo em que impõe novos incentivos fiscais para a produção doméstica de petróleo e gás. 

Quanto à política comercial, Harris provavelmente continuará a abordagem de Biden, enfatizando as iniciativas de mudança climática e examinando práticas anticompetitivas por grandes corporações. 

Durante seu mandato no Senado, Harris votou contra o Acordo Estados Unidos-México-Canadá (USMCA), citando preocupações climáticas. Da mesma forma, ela se opôs à Parceria Transpacífica (TPP) em 2016 por razões ambientais relacionadas. 

Isso pode sugerir a prioridade de Harris em preocupações ambientais e climáticas em detrimento de acordos comerciais. 

A proposta de Trump para aumentar as tarifas comerciais aumentaria as tensões com os principais parceiros comerciais, levando a um comércio interrompido e incertezas no curto prazo. 

Política Externa ^[8] 

A rivalidade económica com a China é esperada como o principal foco da política externa dos EUA, independentemente de quem vença a presidência. 

Mantendo as tarifas comerciais de Trump em grande parte, a administração Biden voltou-se para barreiras não comerciais, como restrições a investimentos considerados sensíveis para preocupações de segurança nacional e proibições de exportação de chips semicondutores avançados para a China. 

À medida que as relações entre as duas superpotências continuam a se deteriorar, o enquadramento das restrições pode-se expandir para incluir veículos elétricos, potencialmente afetando fabricantes como a Tesla, energia renovável e até mesmo impondo proibições gerais aos investimentos chineses em indústrias sensíveis. 

Na maioria das áreas, espera-se que Harris mantenha muitos dos objetivos de política externa de Biden em relação à Ucrânia, China e Irão, enquanto adotaria uma postura potencialmente mais firme em relação a Israel no conflito de Gaza. 

Na medida em que essas medidas se mostrem eficazes, Trump pode se sentir inspirado a continuar com elas se vencer a eleição. 

Apesar da crescente rivalidade, espera-se que nenhuma das administrações leve as coisas muito além, dado o risco para a economia global se o comércio entre os dois países se romper completamente. 

Política de Saúde Pública ^[9,10] 

Durante seu mandato como presidente em 2016, Trump trabalhou arduamente para revogar a Lei de Cuidados Acessíveis (ACA). Embora ele tenha falhado, conseguiu reduzir o financiamento federal para o programa, causando uma queda nas inscrições. 

Quando assumiu o cargo, Biden reviveu a ACA, restaurando o financiamento federal – segundo alguns relatos, aumentando o financiamento em 10 vezes. Sua posição sobre a ACA é clara – Biden prometeu mais USD 500 milhões nos próximos cinco anos para continuar a apoiar o esquema de seguro saúde público. 

Se Trump vencer a eleição, não está claro se ele continuaria os seus esforços para desmantelar a ACA, um tema quente entre os republicanos. No entanto, dado suas políticas e ações passadas, é esperado que Trump adote uma abordagem desregulamentadora para o seguro saúde. 

Sobre a questão dos altos preços dos medicamentos, a Lei de Redução da Inflação de Biden inclui uma disposição inovadora para o Medicare negociar os preços de medicamentos prescritos caros, o que deve trazer benefícios significativos para os pacientes. Além disso, Biden também limitou os custos diretos dos medicamentos necessários para pessoas no Medicare. 

Em contraste, Trump tentou reduzir os custos dos medicamentos permitindo a importação de medicamentos de países com preços mais baixos. Essa política não teve grande sucesso, devido à relutância de outros países em compartilhar o seu fornecimento de medicamentos com os EUA. 

Não se sabe quais políticas ou ações Trump continuaria a seguir se for reeleito em novembro. No entanto, parece provável que sua administração procure revogar a negociação de preços do Medicare, que é vista como uma forma de controlo de preços pelo governo. 

Espera-se que Harris adote uma posição forte em apoio ao acesso ao aborto em comparação com Biden, contrastando fortemente com o ex-presidente Donald Trump, que se opôs abertamente. 

É essencial entender que a política de saúde pública é altamente complicada nos EUA, e os investidores que procuram decifrar o potencial impacto das mudanças políticas trazidas por qualquer candidato beneficiariam de uma pesquisa mais aprofundada sobre o tópico. 

Navegando o Mercado de Ações em 2024 

Antes do anúncio da retirada de Biden, as pesquisas favoreciam a vitória de Trump na eleição presidencial deste ano, o que levou os investidores a se voltarem para ativos e ações que se esperava terem um bom desempenho sob uma administração republicana, como criptomoedas e ações de energia ^[11]. 

A introdução de um novo candidato presidencial democrata poderia levar a uma corrida mais competitiva do que o esperado anteriormente, potencialmente aumentando a volatilidade nos mercados dos EUA enquanto os investidores tentam avaliar qual partido e quais políticas económicas vencerão em novembro. 

Antes de encerrar este artigo, pode ser útil abordar três mitos comuns sobre o mercado de ações durante anos eleitorais que os investidores persistem em acreditar. 

Mito 1: O Mercado de Ações Desempenha Mal em Anos Eleitorais 

Como discutimos anteriormente, os dados históricos desmentem completamente esse mito. Lembre-se de que o S&P 500 obteve um retorno médio de 9,1% durante anos eleitorais, que é próximo da média anual de longo prazo de 9,95% ^[12]. 

O que os investidores devem observar, no entanto, é a maior volatilidade no mercado de ações durante anos eleitorais. Historicamente, o S&P 500 apresentou retornos que variam desde um aumento de 25,77% em 1980 até uma queda de 38,49% em 2008 ^[13]. 

A maior volatilidade está correlacionada ao nível de incerteza, levando a ações de cobertura entre os investidores, incluindo a saída temporária do mercado e a recompra após a introdução de maior clareza sobre as políticas a serem seguidas. Tradicionalmente, após o anúncio dos resultados das pesquisas e a dissipação da incerteza, as ações tendem a subir. 

Mito 2: Os Mercados Vão Cair se (um determinado candidato) Vencer 

Na realidade, o mercado de ações dos EUA reage mais fortemente às condições macroeconómicas do que a quem vence a eleição. Embora resultados inesperados possam inspirar uma agitação no mercado, isso tende a ser de curto prazo, e o mercado corrige logo depois. 

Alguns exemplos notáveis incluem as eleições de 2020, durante as quais os mercados caíram devido aos bloqueios causados pela COVID, em vez da vitória de Biden. O mesmo pode ser visto em 2008, quando a crise das hipotecas subprime já estava em andamento quando Obama assumiu o cargo. 

Mito 3: Não Haverá Mudanças na Política da Federal Reserve Durante Anos Eleitorais ^[14] 

O facto é que o líder da Fed dos EUA nunca hesitou em fazer mudanças consideradas necessárias, mesmo durante um ano eleitoral. Isso reforça ainda mais a ideia de que o mercado de ações dos EUA tende a responder às condições macroeconómicas, e não a quem se torna presidente. 

Aqui está um gráfico detalhando todas as mudanças nas taxas implementadas pela Fed dos EUA durante anos eleitorais: 

Como pode ver, cortes ou aumentos nas taxas de juros foram realizados quando necessários, mesmo durante anos eleitorais. 

Em particular, observe o aumento de 4% em 1980, elevando a taxa efetiva dos fundos federais de 14% para entre 19% e 20% dentro do ano. Esta medida foi implementada para reduzir a inflação, que havia disparado para um recorde de 14,6%. 

Conclusão: Mantenha a Calma Durante as Eleições nos EUA   

Após entender como as eleições presidenciais dos EUA impactam o mercado de ações, a principal lição é manter uma abordagem constante à medida que a corrida presidencial se intensifica. Esteja preparado para a volatilidade de curto prazo, mas resista ao impulso de agir quando a incerteza estiver alta. 

Lembre-se, a história mostrou que importa muito menos para os mercados de ações quem acaba por vencer as eleições. Na verdade, é o clima macroeconómico geral que conta. É útil observar as mudanças de políticas que podem impactar certos setores, mas mudanças de alto nível nem sempre produzem as tendências esperadas no mercado. 

À medida que navega pela temporada eleitoral, é aconselhável manter uma perspectiva de longo prazo e aderir a abordagens estratégicas. Essa mentalidade pode ajudá-lo a manter o foco, apesar das flutuações do mercado relacionadas às eleições. 

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Referências: